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      1. 政策研究

        關于“央行下調金融機構存款準備金率”的思考
        時間:2023年10月13日信息來源:本站原創點擊:

               9月14日,央行發布消息稱,決定自2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。

           本次已是央行年內第二次降準,金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%,釋放中長期流動性超過5000億元,“真金白銀”注入實惠,有效激勵金融機構增加對實體資金投入,宏觀指標將呈現更多積極變化,經濟穩步回升的可持續性進一步提升。

           一、降準時機的選擇

           對于央行為何選擇在此節點宣布降準?此次降準處于經濟回升接力的關鍵時刻。央行連出降息、優化房地產金融政策等大招后,年內二度降準,篤定不移推動經濟持續恢復、回升向好。近期宏觀政策組合拳連續出手,財稅、房地產、貨幣政策接連發力,市場預期明顯好轉,但經濟回升彈性仍有待增強,二度降準將繼續接力體現政策支持效應。

           央行此次降準的具體時機把握精準,9月中旬流動性面臨地方債發行、稅期高峰、監管考核等因素影響明顯加大。地方債發行已在提速,繼8月發行1.2萬億元后,9月還將發行超過1萬億元,金融機構認購繳款抽離大量流動性。每月15日前后也通常是繳稅高峰,流動性壓力會階段性增大。此外,臨近9月末,國慶長期即將到來,市場流動性需求將同步上升,這也需要提供相應的資金支持,幫助市場跨越特殊時點的影響。

           當前信貸需求出現回穩態勢,央行此次降準,可提前做好年內布局,為金融機構提供中長期資金支持,繼續有效滿足金融機構加大對亟需領域資金投放的流動性需求,在穩住貨幣信貸總量的同時,穩住實體需求,更好促進經濟金融良性循環。

           二、降準對債券市場的影響

          在市場流動性供求整體平衡的情況下,降準是適應了當前經濟運行和市場需求變化做出的選擇。9月份以來,貨幣市場流動性供求仍然相對均衡,此次降準雖為全面降準,市場流動性總量影響不大,不會改變流動性供需關系。但考慮到債市近期有所波動,降準釋放的流動性也有助于緩解債券市場情緒,提振投資者信心,更有利于城投類企業債券的發行。


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